低基数效应消退食品价格超季节性下跌带动CPI短期见顶回落

   国家统计局1月12日发布2021年12月CPI（居民消费价格指数）。2021年12月CPI环比下降0.3%、同比上涨1.5%，涨幅明显回落。2021年全年CPI同比上涨0.9%，低于3%的通胀控制目标。

   “12月，国内疫情多点散发，各地区各部门统筹推进疫情防控和保供稳价，消费市场总体平稳。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。

   数据显示，从同比看，CPI上涨1.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点。其中，食品价格同比由上月上涨1.6%转为下降1.2%，影响CPI下降约0.22个百分点。食品中，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩大4.0个百分点；鲜菜价格上涨10.6%，涨幅比上月大幅回落20.0个百分点。

   非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约1.69个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨2.9%，涨幅回落1.0个百分点；服务价格上涨1.5%，涨幅与上月相同。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。

   “低基数效应消退，食品价格超季节性下跌，带动CPI短期见顶回落。”光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东分析称，一是猪价涨幅明显收窄。冬季腌腊进入尾声，对猪肉消费支撑转弱，加之临近元旦春节，养殖户压栏惜售情绪减弱，生猪出栏有所加快；二是鲜菜供应恢复，鲜菜价格自高位回落。

   高瑞东还指出，非食品CPI环比走弱，与疫情扰动仍在、成本压力缓解有关，终端需求在持续改善。“尽管上游成本压力开始转弱，但12月CPI衣着、家用器具等价格仍然呈现超季节性上涨，与‘双十二’销售数据表现较好相互印证，这也指向需求端在逐步改善。”

   展望2022年，高瑞东认为，由于猪肉供需矛盾阶段性缓解，预计一季度CPI将保持在2%以内。随着原材料成本压力的缓解，价格传导效应开始减弱，考虑到终端需求仍在逐步恢复，未来中下游行业盈利有望继续改善，预计2022年CPI中枢将温和抬升。

   英大证券研究所所长郑后成也表示，考虑到基数因素，叠加猪肉平均批发价下行空间有限，预计2022年猪肉CPI总体呈上行走势；交通工具用燃料CPI同比呈逐季下行趋势。“猪”“油”对冲下，预计2022年CPI同比中枢大概率较2021年温和上行。




 

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