央行连续3日放量逆回购 呵护流动性平稳跨年

   12月29日，人民银行官网发布消息称，为维护年末流动性平稳，当日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，期限7天，利率2.2%。当日有100亿元逆回购到期，央行此次操作实现净投放1900亿元。这一操作与前一日保持一致。

   临近年末，短期跨年资金呈现紧张态势，央行近期逐渐加大公开市场投放力度，稳定市场预期。从12月20日开始，公开市场操作力度就逐渐加大。单日逆回购交易量从之前的100亿元增至200亿元，并重启14天期逆回购操作，与7天期品种形成搭配。本周以来，逆回购继续“放量”，12月27日，逆回购交易量增至500亿元。12月28日，逆回购操作进一步加码，达2000亿元，创出10月下旬以来的单日新高。29日延续了前一日操作。

   在央行连续3日放量开展逆回购操作之后，资金面紧张情况有所缓解。29日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种继续大幅下跌，连续两个交易日累计下行逾40BP，达43.5BP。具体来看，隔夜Shibor跌27.30BP，报1.3430%；7天Shibor涨0.50BP，报2.2500%；14天Shibor跌4.10BP，报3.0580%。银行间市场早盘隔夜回购利率大跌至1.30%以下，7天期品种利率从高位继续回落。截至发稿，DR001加权平均利率跌28.82BP至1.2814%；DR007涨7.8BP至2.3658%，仍处于政策利率中枢上方。

   此外，12月29日，央行网站还公告称，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，当日央行将开展2021年第十二期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2021年12月29日，到期日为2022年3月29日。

   市场人士普遍认为，从央行操作来看，年底流动性预计不会有大的问题，目前主要关注公开市场后续逆回购操作规模，以及财政存款何时开始集中投放。

   近期，央行密集召开会议部署明年的工作。在“稳字当头、稳中求进”的背景下，2022年稳健的货币政策要灵活适度。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利。增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

   两个交易日后，2021年即告“收官”。在财政资金发放和央行加大公开市场操作的双重预期下，多位市场人士认为春节前资金面收紧的概率较低。天风证券在研报中指出，2022年1月所面临的宏观格局是三宽：宽货币、宽信用、宽财政。从资金面角度观察，明年1月静态资金缺口约1.8万亿元，但在居民取现需求不高、财政支出力度上升以及2021年12月降准之下，央行保持流动性合理充裕，预计节前净投放量在1万亿元以下，还是以逆回购和MLF补充流动性。



 

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