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“全球复苏”色调渐浓 机构期盼A股开门红

来源: 上海证券报   日期:2021-02-18 11:06:01  责编:娟子 刘玉辉 
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   春节长假期间,A股市场收到的多是“好消息”。

  一方面,假期消费数据亮眼,休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显;另一方面,海外经济复苏预期升温,油价上涨,外盘主要股指全线飘红。

  春节后A股会如何表现呢?多家机构认为,受益于“季节效应”和全球市场风险偏好抬升,A股有望迎来“开门红”,且预计“经济基本面的复苏”仍将是节后的行情主线。

  看宏观:复苏是行情关键词

  目前,中国及全球进入经济复苏周期为权益市场的良好表现打下基础。

  以影视娱乐为例,据灯塔实时数据,截至2月17日,2021年春节档票房收入已超75亿元,远超2019年55亿元的春节票房收入,刷新春节档票房纪录。方正证券首席策略分析师胡国鹏表示,今年春节档火爆一方面受益于“就地过年”,另一方面则是在人均可支配收入不断提升背景下的消费升级,以及消费场景的日益丰富。

  兴业证券首席策略分析师王德伦表示,从经济复苏角度看,中国和全球正进入复苏周期,春节期间全球股市实现普涨,有利于提升市场风险偏好。受益于全球经济基本面复苏,PPI上行,中上游顺周期板块有望迎来业绩共振。此外,正从疫情中逐步恢复的服务型消费同样值得重点关注。

  中信证券首席策略分析师秦培景表示,市场流动性充裕将推动A股延续慢涨:首先,基金新发规模依然较高,市场流动性“新旧置换”带来了前期的极致分化;预计当节后至一季度末的新发基金规模在2000亿元以下时,市场风格会从分化转向均衡。其次,美国新一轮财政刺激最快有望在3月落地,美联储有望维持宽松货币政策,海外资金风险偏好提升,外资将持续流入A股。最后,市场对国内流动性的预期已充分修正,对宏观流动性的敏感度已有所降低。

  观数据:节后上涨概率高

  历史行情数据方面,国信证券燕翔策略团队统计了过去21个年度春节前后市场价格平均走势情况,认为春节后A股市场上涨概率较大且有一定持续性。在过去的21年里,春节开盘后1周(5个交易日)和1个月(22个交易日),上证综指分别有16次、14次上涨,上涨概率分别为76%、67%,节后股市上涨的概率较高。

  量化来看,国信证券以每年节前倒数第23个交易日收盘为基期,对上证综指的走势进行标准化,基期对应的基点为100点。国信证券的统计显示,春节开盘后,其构建的市场价格指数走势会一路上扬,从节前收盘时的101.0点一路升至节后第18个交易日的104.9点,此后才有所回落。即平均统计看,节后20个交易日的沪指平均回报率约在4%左右。

  寻方向:顺周期逻辑有望持续

  今年以来,伴随经济复苏,A股市场持续演绎顺周期板块的补涨行情。海通证券统计显示,年初至2月10日,中信一级行业中涨幅最大的6个行业分别是石油石化、消费者服务、食品饮料、基础化工、银行、有色金属。其中,除了消费者服务(涨幅主要由中国中免贡献)和食品饮料(涨幅主要由白酒股贡献)外,其余4个行业均属“后周期”范畴。

  对于春节后的市场走向,不少机构认为,复苏逻辑将进一步演绎,以资源品和金融股为代表的后周期板块仍将有所表现。

  新时代证券首席策略分析师樊继拓表示,对全球经济的预期正经历新一轮抬升,且预计复苏的强度可能会更大。未来一到两个季度,欧美经济可能会有一次较快恢复。此外,增量资金和制造业的全球市占率提升也将会成为A股提升估值的重要力量。过去半年间,虽然周期股的龙头涨幅较大,但整体估值仅回到2016至2017年的水平,仍有继续上行的空间。

  广发证券戴康策略团队表示,第三波顺周期行情已经确立,年报业绩(预告)超预期将强化顺周期板块及科技板块的表现。截至2月16日,两市年报业绩(预告)发布率达53.5%。在结构上,年报业绩(预告)增速加快的行业主要集中于TMT(光学光电子、视听器材、计算机设备、计算机应用)和周期(金属制品、化学制品、高低压设备、电源设备)。

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